什么是费雪的债务挤压萧条理论?

费雪的债务挤压萧条理论

美国经济学家欧文·费雪在1933年资本主义世界经济大萧条时期提出了“债务挤压萧条理论”。

费雪认为,美国20世纪30年代的经济大萧条也就是通货紧缩现象,是由于过多的债务负担造成的。

一方面,由于过度负债,大量资金被用于支付利息,企业面对清算债务压力增大的情况,被迫销售,以获取偿债资金,这样就导致了物价水平的下降,而物价下降又导致实际利率的上升,由于偿债速度赶不上物价下降的速度,负债者的偿债能力越来越差;

另一方面,由于要偿付银行贷款,所以存款货币会紧缩,导致货币流通速度下降,这又会使物价进一步下跌。在此情况下,如果不采取相应措施,企业的净值会伴随物价的下跌而下降,破产的可能性相应增加。以上这一切会导致产出、贸易量和就业水平的下降。

这样一来,会加剧人们对未来经济的悲观预期,从而影响当期的消费水平,增加储藏货币的行为,这又会使货币流通速度进一步下降,加剧通货紧缩。如此作用机制一旦形成恶性循环,就会出现经济的普遍衰退。

费雪还认为,问题之所以可怕,是由于债务人争先恐后偿还债务的结果使每个人的负债都会增加。也就是说,大萧条的秘密就在于债务人越是还债,他们欠的债务就越多。

费雪认为,如果他的这一理论是正确的,那么控制价格水平就显得格外重要。

至于过度负债的原因,费雪认为是由于新发明、新产品的出现或新资源的开发等所导致的利润前景看好,从而导致过度投资。

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