开创自己的事业
1901年，羽翼丰满的哈同正式脱离新沙逊洋行，成立了以自己名字命名的哈同洋行，开始打造真正属于自己的新天地。
当时，哈同洋行的注册资本是两百万两白银，营业项目是房地产和国际贸易，其中的大宗业务还有鸦片。此时的上海，正进入工商业迅速发展的重要时期，哈同洋行的进出口贸易也异常繁荣。
不过，哈同洋行真正的获利之源还是鸦片和房地产。哈同原本就与老沙逊洋行联合进行鸦片贸易，在哈同洋行成立后，更是积极经营鸦片生意。
1906年，清政府颁了“以十年为限，内外鸦片一律禁绝”的诏书。2年后，英国政府也与清政府签订了试办禁烟协约。就形势看来，禁烟似是大势所趋。
然而，哈同以其投机家的眼光和对清政府的了解，认定这场禁烟运动不过是虚张声势，财政状况捉襟见肘的清政府必然会推行“寓禁于征”的政策，以解决政府的财源。
因此，哈同不仅将自己拥有的一万箱鸦片压住不动，而且还利用鸦片贿赂当地官员。
同时，哈同还利用鸦片商纷纷抛售之际低价大量购入鸦片囤积。果然不出哈同的预料，在列强的干扰下，轰轰烈烈的禁烟运动不久就不了了之。而此时，市场上的鸦片价格因货物奇缺而在一周内大幅攀升，哈同也因此获得了数十倍的暴利。
和劣迹斑斑的鸦片生意比起来，房地产生意对于哈同来说，也是一个非常重要的赚钱手段，哈同也因为房地产而获得名利双收。
其实，当时在上海的外国炒房团并不只哈同一家，即便在犹太人中，哈同也并不是最早的。19世纪70年代后期，犹太人开办的沙逊集团就将业务拓展到房地产业，成为沪上“房地产大王”。哈同集团之所以能后来居上，除了集团领袖哈同出色的判断能力外，还和他与当时中国政府高官的良好关系有关。
清末民初，哈同集团在乱世中一直不断发展，并且在中国各种政治力量中左右逢源。1909年，罗迦陵曾前往天津，拜见隆裕太后的母亲，并被收为干女儿，隆裕太后还亲自赐名“福”字。
辛亥革命后，北洋军阀在上海的3个护军使，都与哈同关系密切。另一方面，哈同也与革命党人建立了联系。1901年，罗迦陵结识了著名僧人黄宗仰，并请他为自己设计了爱俪园。1910年爱俪园在涌泉路（今南京西路）落成。经黄宗仰疏通，孙中山、蔡元培到过爱俪园，蔡锷将军曾在此养病，就连章太炎的婚礼也是在园中举行的。
除了靠关系，哈同炒房还有其他手段。当时，哈同倚仗英、法帝国主义在上海的势力，拉拢清政府官员和北洋军阀，经营房地产。哈同很会经营，他的手法有：置地建房出租，收取高额租金；凡租赁店铺房屋者，额外增收大额租金；出租土地供房地产开发商建造房屋，契约期满将房屋收归己有，继续出租渔利；以抵押贷款循环获利，即以甲地道契向银行抵押贷款购乙地，再以乙地道契向银行抵押贷款购丙地。
随着上海逐步开发，地价不断上涨，赢利越来越多。他曾花费60多万两银子，用四百多万块铁黎木铺设南京路（从外滩到西藏路），促使房地产大幅度增值，在上海传为盛事。
1916年，他将南京路浙江路口的一块以一万八干两银子买进的地皮，租给永安公司建造百货大楼，年租金五万两，租期三十年。按规定，到租期满时，哈同可以获得一百五十万两的巨款，外加一幢大楼。
哈同“炒房团”的另一个特点是看重长远利益，而不是仅仅盯着眼前的好处。哈同集团曾在河南路口到西藏路一带买了不少房产地产，但由于西藏路交通不便，上涨余地很小。此时，哈同做出了一个大胆的决定，他向租界当局建议修筑马路，并自掏腰包60万两银子，雇人在他购买的地段铺设马路。
马路修好以后，这一带的房价涨了10倍多。另外，哈同很早就在静安寺以东的郊野之地购买了300亩空地，购买时很多人都嗤之以鼻，认为不值。后来，由于英法美在上海的租界不断扩张，哈同集团的这300亩地也被征用，哈同他们又狠狠赚了一笔。
为什么哈同集团能在短短的几十年中聚敛这么多财富，当时的一首歌谣曾这样描述：“哈同，哈同，与众不同。看守门户，省吃俭用；攒钱铺路，造福大众。筑路，筑路，财源亨通。”
或许，正是把当前利益放在长远利益的框架中进行考量，才能有长远的辉煌。
哈同赚钱的手段可谓五花八门。进入民国以后，军阀混战战乱不断，江南一带有钱人纷纷避战租界，租界地价更加高昂。此时，再难以成片购买低价土地囤积居奇，但租界土地短缺则为哈同的投资天赋提供了足够的空间。
当时，哈同还凭借其拥有的大量房产，坐地收租，日进斗金。在上海的闹市中心南京路一带，哈同拥有的地产约占其半。进入民国以后，同每年的租金收哈入就达到三百万两白银。
时人评论说：“哈同常以敏捷的手段，一忽儿卖忽儿买，一忽尔召租，一忽尔出典……专以地皮操奇取赢，则其价日涨，至有行无市。在资金的大进大出之中，哈同凭借其过人一筹的投机才能，总能洞烛先机，买进抛出，大获其利。”
到20世纪30年代，哈同集团在上海的房产已超过沙逊集团，成为“炒房团”的龙头老大，哈同也成了上海名副其实的“地皮大王”，仅他一家就占有了上海最繁华地段南京路地产的44%。当时南京路两侧的大楼、里弄，凡是以“慈”字命名的，如慈淑大楼、慈裕里，都是哈同集团的产业。
到1931年哈同病逝时，该集团中光哈同自己的资产就有1.7亿元，其中包括460亩地，1300多栋房屋。1.7元之外，还有大量的金银、钻石、首饰、宝物等，总资产当有两亿元之多，堪称富可敌国。这些遗产，后来还曾引起著名的“哈同遗产案”。