赤字财政政策必然引起通货膨胀，凯恩斯在早期著作中承认通货膨胀的危害，但在《就业、利息和货币通论》中提出，“适度的”通货膨胀有助于降低实际工资以增加利润，有助于压低利率以刺激投资。因此，他把适度通货膨胀政策视为防止和缓和经济危机的重要手段。

“适度通货膨胀政策”是凯恩斯货币政策主张的重要内容。凯恩斯认为，政府可以通过扩大货币供给规模，在温和通货膨胀的经济环境中，增加产量和就业水平。调整货币供给规模的政策工具主要有中央银行的再贴现率政策、公开市场业务政策和法定准备金率政策。货币政策的内在机理是通过调整货币供给规模，改变利率水平，影响投资需求，最终影响社会总需求和产出水平。由此可见，这种货币刺激的效果主要取决于三个因素：利率对货币供给规模扩大的反应程度、投资水平对利率下降的反应程度、投资增加导致的产出增加程度。凯恩斯特别强调，虽然在货币供给规模适度扩张的过程中，社会经济将出现温和的通货膨胀，但其负面效应远远小于增加产量和就业水平的正面效应。

在财政政策和货币政策的政策选择上，凯恩斯更倾向于财政政策。他认为，货币政策通过利率影响投资，间接地作用于现实经济，财政政策则更为直接有力。单纯依靠货币政策难以解决经济危机和失业问题，政府干预手段应当以财政政策为主，以货币政策为辅。根据经济形势的不同，选择不同的政策：在经济衰退的时候，政府实行扩张性的财政政策和货币政策，以扩大社会需求；在经济高涨的时候，政府实行紧缩性的财政政策和货币政策，以抑制社会需求。凯恩斯在写作《就业、利息和货币通论》时面临着世界性的经济大萧条，所以他在研究过程中，把赤字财政政策作为财政政策的主要内容，把适度通货膨胀政策作为货币政策的主要内容。