李嘉图认为工资是劳动自身的价值或价格，即“劳动的价格”，是劳动所创造的价值的一部分。同其他商品一样，劳动也有自然价格和市场价格之分。劳动的自然价格是“让劳动者大体上能够活下去并不增不减地延续其后裔所必需的价格”，“取决于劳动者维持其自身与其家庭所需的食物、必需品和享用品的价格”  。李嘉图没有区别劳动和劳动力，他所说的劳动的自然价格实际上就是劳动力的价值。

李嘉图还分析了劳动的自然价格受不同因素的影响而发生变化的情况。不同国家之间、同一国家不同时期劳动的自然价格也会不同，人民的风俗习惯也有影响。另外，食物和必需品涨价，劳动的自然价格也会上涨；这些东西跌价，劳动的自然价格也会跌落。

李嘉图认为劳动的市场价格是“根据供求比例的自然作用实际支付的价格”  ，也就是劳动力价值和它的货币表现之间的关系。劳动供不应求时，价格上涨；供过于求时，价格就下跌。但是由于劳动者人口自然繁殖率的变化起到了自动调节的作用，因此，工资必然趋向自然价格。

李嘉图关于相对工资的分析是理论的主要贡献之一。相对工资即工资与利润之间的相互关系，他指出雇佣工人劳动创造的价值在工人与资本家之间进行分配，“作为工资而付出的比例，对利润问题是极为重要的，因为我们一眼就可以看清楚，利润的高低恰好和工资的高低成反比。”

李嘉图认为随着社会的进步、财富的增加，以及资本的积累，货币工资有上涨的趋势，但实际工资有下降的趋势。货币工资上涨是因为维持工人最低生活资料的价格上涨。农产品价格会由于资本的积累、工人人口增加而扩大耕种劣等土地进而加大生产上的困难而上涨。而实际工资下降的原因主要是：

第一，资本增长的速度赶不上工人人口增长的速度，即对劳动需求的增长赶不上劳动供给的增长。

第二，货币工资增长速度赶不上谷物价格上涨的速度，所以，增长了的货币工资不足以购买从前那么多的生活必需用品；而且总是谷物价格上涨在先，货币工资上涨在后，后者总赶不上前者。

李嘉图正确地指出了资本主义条件下工人实际工资下降的趋势，但对其原因的解释却是错误的。他的这个论断不是基于历史事实的理论抽象，而是从错误的土地从优到劣的耕种顺序、土地报酬递减规律以及马尔萨斯人口论中推论出来的。